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孔诰烽:美国的大管家?

中国在全球危机中的两难
本文探讨中国在全球经济危机中的两难困境。

次贷危机和随后出现的全球经济衰退使得许多人在思考是否可能出现新的挑战者来替代美国作为资本主义世界经济中的主要玩家。[1] 因为美国和全球北方的金融危机根源于高债务负担、低生产率和过度消费,人们很自然地把目光转向它的对立面---东亚出口国家拥有的巨额美国外汇、高生产能力、高储蓄率---来确定可能的候选对象。去年雷曼兄弟公司破产后不久掀开了全球经济衰退的序幕,已经有人宣称东亚尤其是中国发展模式的最后胜利,美国评论家得出结论说2008年的大危机将是全球资本主义中心从美国转向中国的催化剂。[2]

但是到了2009年春天,许多人已经认识到东亚经济并不像外表那样坚不可摧。虽然全球北方进口需求的大幅度萎缩导致亚洲出口国家的紧急迫降,美国证券市场的前景或者美元走出低谷的可能使得他们陷入两难的尴尬处境,要么卖掉美元资产从而引发美元贬值,要么购买更多美元防止即刻的危机,但增加未来面临危机的风险。去年中国四万亿刺激计划推出的国家投资促进了中国以及亚洲贸易伙伴的经济恢复,但引发的增长不大可能长久。中国经济学家和政策顾问已经在担心一旦经济刺激的影响消退,中国将再次陷入衰退,因为美国消费者不可能短期内恢复消费需求。尽管一直有人谈论中国有能力摧毁美元的储蓄货币地位,建立新的全球金融秩序,但中国及其邻国在短期内除了增加美国债券,维持美国经济的主导地位之外实在没有多少其他选择。

笔者在本文中将追踪中国和东亚日益严重地依靠全球北方消费市场作为其经济增长的来源,以及依靠美国金融工具作为其财富积累方式的历史和社会根源。接着,笔者将评价未来终结这种依赖性的可能性,指出要创造更加自主的亚洲经济秩序,中国将不得不把主要给沿海出口领域带来利益并被既得利益者长久保持的出口导向的增长模式转变为通过大规模的收入重新分配给农村和农业领域,依靠国内消费推动的增长模式。但是,如果不打破沿海都市精英对权力的控制,这种转变是不可能的。

老虎和大雁

战后日本和四小虎 ---韩国、台湾、香港、新加坡迅速崛起的故事是众所周知的,这里不需要重复。但是如果他们充满活力的崛起可以归功于中央政府在指导宝贵资源流向战略性工业领域的作用的话,同样重要的是,我们必须认识到东亚的冷战地缘政治是这些国家发展的前提条件。在冷战时期东亚的冷战实际上是热战。共产主义中国支持游击队、卷入朝鲜战争、越南战争使得这个地区陷入永久的紧急状态,华盛顿把东亚看作遏制共产主义扩张链条中最薄弱的环节。考虑到其重要的亚洲盟友---日本和四小虎---太重要了不能失败,美国为它们提供了大量金融和军事援助来启动和指导其工业增长,同时让美国和欧洲市场对亚洲产品开放。这种销往西方市场的条件是其他发展中国家并没有享有的优势,如果没有这些,亚洲经济取得如此成功是不可思议的。如果从这个角度看,东亚的经济快速增长远不是什么“奇迹”。美国创造了它,作为在亚洲太平洋地区修筑对抗共产主义的既听话又繁荣的防波堤的努力的一部分。这些经济体决不是用来挑战美国地缘政治利益和地缘经济利益的,相反是帮助华盛顿实现其在该地区企图的顺从的小兄弟。

以日本为中心的生产网络通过多层次的外包组织起来,亚洲出口商在价值链条中占据不同的位置,每个专门生产某级利润程度和某级技术复杂性的产品。日本集中在附加值最高的商品,四小虎在中间产品,东南亚新兴国家则专门生产低成本的劳动密集型商品。这种著名的“雁行模式”形成了一个可靠的供应商的网络,为第一世界提供范围广泛的消费品。

当1980年代冷战的紧张关系开始松动后,美国因为新自由主义的减税措施和冷战最后阶段的军事开支的暴涨,其经常项目账户和财政赤字已经大幅上升。然而,亚洲经济不是挣脱美国霸权的轨道,反而通过为其飞涨的财政赤字提供金融支持加紧了和美国的联系。东亚的出口导向的工业化一直伴随着很低的国内消费水平。因此造成的贸易盈余和高储蓄率使得这些国家能够积累以大量外汇盈余的形式的金融资产。考虑到美国债券是全球金融市场上最安全的投资,大部分东亚出口者心甘情愿地用积累的现金购买获利很低的美国债券,把自己变成美国的主要债权人。他们对美国经常性账户赤字提供金融支持刺激了美国对亚洲商品的胃口,进一步增加亚洲的贸易盈余,从而导致购买更多美国债券。这种相互增强的过程扩大了东亚市场和金融对美国的依赖,在美国霸权的逐渐衰落时帮助延长了其脆弱的繁荣。


从1980年代开始在90年代逐渐加速,中国的市场改革把它变成了后来的亚洲虎。许多人预测,因为其地缘政治独立性和特别大的人口和经济总量,中国将具有独特的能力摆脱亚洲对美国的双依赖。但是到现在为止,中国并没有摆脱为美国提供廉价借贷和低成本商品的受制于人的命运。更糟糕的是,中国出口导向的压抑私人消费的增长模式使得其市场和金融比从前的亚洲虎更加厉害地依靠美国。如果我们比较中国政治经济的最重要方面和类似发展阶段的邻居的情况,就会发现中国模式基本上是早期东亚增长模式最极端形式的翻版。图1显示中国经济的贸易依赖程度(通过出口总价值占GDP的百分比来计算)一直在增长中,达到了其他东亚经济体从来没有过的新高度。另一方面,中国私人消费占GDP的比重一直在下降,远远低于其他国家在经济起飞时期的比例(见图2)。正如表1显示的,对中国来说,像从前的日本和东亚虎一样,美国是唯一最重要的出口市场,出口导向的压制私人消费的增长模式只是在最近才被作为整体的欧盟所超过。中国已经成为美国的首要亚洲供应商。中国出口工业的急速扩张不仅解释了惊人的经济增长,而且通过扩大贸易盈余也增强了它的金融力量。正如图3显示的,中国外汇储备现在远远超过了东亚邻居。到现在为止,中国像其他出口者一样把大部分储蓄投资美国债券。到次贷危机前夕,中国已经成为美国的最大出口商,同时也是最大的债权人。为美国的经常性账户赤字买单,维持其购买出口品的能力。(见图4)。而中国的低成本出口品帮助美国降低了通货膨胀,其大量购买美国债券帮助减少了其收益,也因此降低了美国利率。在这么做的时候,中国在最近一些年成为美国经济活力的主要支持者。

农村危机

中国在过去30年形成东亚出口导向的增长模式的能力取决于全球形势以及中国国内的政治经济状况。首先,中国的劳动密集型经济起飞刚好吻合1980年代以来开始的全球自由贸易的空前扩张。如果不是因为全球北方工业外包和后者持续对低成本制造品的渴求,中国就不可能找到通过出口达到繁荣的道路。更重要的是,如果和其他亚洲国家在类似发展阶段的情况相比的话,中国特别的竞争力大部分是建立在制造业工资长期停滞的基础上的。

许多人可能说中国的工资竞争力来源于其固定的汇率机制,它在很大程度上低估了货币的价值。其他人则认为中国庞大的农村劳动力大军使得它能够比其他亚洲国家更长久地供应“无限的”劳动力。但是仔细考察后发现这两种解释都是不充分的。首先,正如图5(下)显示的,中国工资水平和邻居的差别远远大于货币贬值所能给予的解释。即使对照美元,人民币元升值20-30%,中国工资依然远远低于其他国家。第二,人们普遍认为无限的劳动力供应是中国人口结构的天然现象,其实它是政府农业和农村政策的结果,有意或无意地让农村破产,所以造成了农村劳动力源源不断外出打工。


这些政策和低工资水平的关系可以通过对比中国和日本、韩国、台湾的农村发展来显示出来,这些地方在经济起飞时期也拥有大量的农村人口和农业经济。在战后日本,执政的自民党积极指导资源到农村,通过农村基础设施投资,农业发展金融,农业补贴和外国农产品关税等措施。在韩国,朴正熙政权在1970年代初期发起 “新村运动”(Saemaul Undong),把大量财政资源投入农村改善农村基础设施,支持农业机械化,开办农村教育机构和合作社。这些措施取得了很大的成功:它把农村家庭收入从 1970年代占城市人口67%提高到1974年的95%,基本上消除了城乡差别。[3] 在台湾,国民党政府1960年代1970年代采取了类似的政策,特别努力地推动农业的工业化。结果造成的台湾工业的分散化为农民提供了农闲时期在附近工厂做工,农忙时回家种地的机会,不需要完全抛弃农田移民到大城市。这帮助农村保留了相当数量的劳动力资源,促成更加平衡的城乡经济增长,在1960年代和 1970年代,农村人均收入总是高于城市人均收入60%。在这样的政策下,毫不奇怪的是,多余的农村人口迅速减少,制造业工资在这些国家迅速提高。

采取这些不同道路的原因是多样的。在日本,农村选民对自民党选举成功的重要性解释了它对农业发展的关注。对于韩国和台湾右翼独裁政权来说,推动农业和农村发展是把伴随工业化而产生的社会动荡降到最低的一个方法,也是消除左派势力在农村的影响壮大的方法。同时也是在冷战紧张状态下确保粮食安全的关键措施。相反,中国自1980年代中期以来的工业发展和日本韩国和台湾相比更加不平衡。在过去20年,中国政府把投资大部分集中在城市工业领域,尤其是沿海地区,农村和农业投资落自后面。国有银行也把主要精力放在城市工业发展上,农村金融基本上被忽略了。在过去20年,农村人均收入从啦没有超过城市人均收入的 40%。

这种向城市倾斜的做法至少部分是因为东南沿海地区城市工业精英占主导地位,在中国最初和全球经济融合的时候出现的地区,因为出口增长使得金融资源和政治影响力进一步扩张,他们能更加熟练地影响中央的政策朝自己有利的方向倾斜。根据最近的评价,中共的“精英派”---主要由在沿海地区和贸易金融领域成长起来的高级干部组成---控制了中央政治局比对立的与内陆省份关系密切的“民粹派”更多的席位。虽然现在的国家元首胡锦涛是民粹派的首领,但一直是沿海省份福建和浙江任职的精英派首领习近平则超越胡的意中人当选为2012年接替胡的新领袖。[4] 他们的更大影响力确保了更多注意力集中在提高中国出口竞争力和对外国投资的吸引力上而不是农村的发展上。根源于超级通货膨胀和大城市生活水平下降的 1989年城市动乱只能使得党国在1990年代决心以牺牲农村为代价确保城市地区的经济繁荣。

这种城市偏见的结果和农村经济相对停滞以及共存的农村地方政府财政紧缺有关。从1990年代以来,农业收入的恶化和农村集体工业的崩溃---在市场改革初期吸引大量劳动力的红火的乡镇企业 ---迫使农村大量青年离开家乡到城市打工,造成了导致农村严重社会危机的恶性循环。但是,中国的农业领域不仅被忽略,而且为了支持城市发展,它还遭到掠夺。最近的研究显示在1978年到2000年,存在持久的从农业农村领域到城市工业领域的资源净转移,既通过财政政策(税收和政府开支)和金融体制(通过储蓄和贷款) [5] 这个趋势的例外是城市经济遭受暂时衰落比如1997-98年亚洲金融危机之后那几年。(见下图6)

中国偏向都市的发展模式是中国持久的“无限”劳动力供应的根源,因此,工资长期停滞是其经济奇迹的特征。这个模式也解释了中国不断增加的贸易盈余,不断增长的全球金融力量。但这种发展战略造成的低工资和农村生活水平限制了中国国内消费市场的发展,加深了它对全球北方消费需求的依赖,使得发达国家越来越多地依靠从中国和其他亚洲出口者的大量借贷。因为亚洲其他出口商通过工业生产网络的地方化已经融合进中国的出口引擎,中国经济的脆弱性已经变成了整个东亚地区的弱点。

以中国为中心的依赖性

在1990年代,中国逐渐确立了生产各种技术层次出口商品的亚洲最具竞争力的出口商的地位。结果,其他国家包括日本和最初的四小虎,连同马来西亚和泰国等东南亚新兴国家都面临调整战略的强大压力。中国的竞争力诱惑许多出口商从亚洲其他地方迁移到中国。2001年的《经济学家》报道了中国的邻居对于其崛起产生的“警惕和绝望”:日本、韩国、台湾担心其工业的“空洞化”,随着工厂迁往成本低的中国。东南亚国家担心贸易和投资流向的“转移”,中国不是“飞”雁,因为它在同时生产简单商品和复杂商品,既生产纸尿裤又生产微型芯片。它以能够决定世界价格的规模生产涵盖整个价值链的所有商品,因此东亚国家感到焦虑。如果中国在任何东西上都更有效率,还能给邻居剩下什么来做呢? [6]

理所当然出现了这样的情况,中国的邻居竭力重新调整出口领域的结构以尽量减少和中国的正面竞争,并从其经济增长中获利。在从前东亚工业秩序下,每个经济体出口某种特别的最终消费品。现在这些国家开始在往中国出口的商品中增加高附加值成分的比例(韩国和台湾)和资本商品(日本)。正如表2(下)显示的,在过去 10年,韩国、香港、台湾对中国的出口已经超过他们对美国的出口,而来自日本新加坡对中国的出口迅速接近了他们向美国的出口比例。到2005年,亚洲区域主义以日本为中心的“雁行模式”已经被以中国为中心的生产网络所取代,中国代表亚洲邻居向全球北方出口最终消费品,其他国家为中国提供组装所需的部件和机器。这个结构可以被看作以中国为头目的一群仆人。中国带领其他小兄弟为美国提供廉价的出口品,用辛辛苦苦赚来了积蓄资助美国购买这些商品。

东亚的区域融合比较好地反映在中国出口数据和邻居数据起伏涨落的相关关系上。比如,亚洲从1997-98年金融危机中复苏,日本在2000年后的重新增长至少部分归功于中国的经济增长吸收了他们的制造品部件和资本商品。当现有全球经济危机开始出现,美国消费需求在2008年秋开始大幅度萎缩后,亚洲出口马上下滑,而中国的出口在三个月后下滑到同样的程度。这个时间差的起因是这样一个事实,亚洲出口的下降很大程度上是中国预料到几个月后美国和其他地方对于制成品的订单下降而对部件和资本商品的订单减少的应变量。中国发展模式的局限性---过份依靠西方消费和国内市场的疲软的增长---不可避免地转变成亚洲伙伴的弱点,使得所有这些经济体都暴露在全球北方消费需求大幅度萎缩的危险面前。因此,重新平衡中国的发展不仅是维持其经济增长持续性的需要,也是东亚作为融合的经济联盟的集体未来的需要。

重新平衡的障碍

中国和东亚政府使用外汇储备购买美国债券不仅是寻求所谓稳定和安全的回报,而且是资助美国加速的经常性账户赤字的有意努力的一部分,目的是获得美国对其出口品需求的持久增长。但赤字不能无限期扩张,最终将导致美元或者证券市场的崩溃或者利率的飙升,终结美国的消费狂欢。这不仅是对中国出口引擎的致命打击,而且也通过使得其从前积蓄的投资大幅度贬值而削弱其全球金融力量。

在现有危机之前,中国政府已经实验不同的方法将资产多样化和增加外汇储备的回报率。中国试图投资外国股票和资助国有企业收购跨国公司,但几乎所有的尝试都令人尴尬地失败了。这些与其说是投资决策失误倒不如说是中国外汇储备的超大规模的限制,这使得北京很难在不惊动全球市场的情况下购买或者出售其金融资产。与此同时,中国购买外国大公司仍然可能推动贸易保护主义或者引起民族主义的反弹。结果,中国的海外收购大部分是生意下滑迫切寻求购买者的公司。把持有的资产多样化的障碍非常明显地体现在属于中



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