雷曼兄弟的即将破产，美林的被迫出售，这两个在金融业中著名的名字，标志着一个时代的结束。但是，接下来会发生什么呢？
不同的经济模式轮替盛行的周期，就和商业周期一样古老，并且通常是由强烈的商业骚动引发的。"自由主义"周期（编按：即自由主义经济学说为政府接受作为政策指导原则的时期），紧接着就是"保守主义"周期，然后"保守主义"周期又会让位于新的"自由主义"周期，并如此周而复始地循环。
自由主义周期的特色是政府推行干预市场措施，而保守主义周期以政府退出市场干预为特征。从上世纪30年代开始到70年代为止是一个长长的自由主义周期，接着就是一个放松经济监管的保守主义周期，该周期现在似乎已经走完了其历程。在今年稍早时候英国北岩银行（Northern Rock)被国有化之后，美国两家巨大的抵押银行房地美和房利美也被国有化，这显示政府已经再次插手干预市场以防止市场崩溃。保守经济学火热的日子至今终告结束了。
经济危机引发监管周期
每一个监管和放松监管周期都是由经济危机引发的。上一个自由主义周期，是由大萧条引发的，虽然它花费了第二次世界大战巨额的政府开支才使其正常运行，但此周期也与弗兰克林· 罗斯福总统的新政以及经济学家凯恩斯（John Maynard Keynes）联系在一起。在长达30年的凯恩斯时代，资本主义国家的政府管理和调控各自的国内经济，以维持充分就业，并缓和经济的周期性波动。
新的保守主义周期是由20世纪70年代的通货膨胀所引发的，该通胀似乎是凯恩斯政策的一个结果。那个时代的经济学领袖人物米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）声称，刻意追求充分的就业一定会助长通货膨胀；政府应该专注于确保货币"稳固"，而让经济自行运作。成名的"新古典主义经济学"的理论是，一旦脱离政府过度的干预，一般的经济体都会自然地朝充分就业、更大的创新以及更高的增长率的方向发展。
次贷危机有如倒置金字塔
　　 当前保守主义周期的危机反映了在次级抵押贷款危机下变得明显的巨额坏账积累的事实，该次贷危机始于2007年6月，现在已经扩散到整个信贷市场，并使雷曼兄弟陷入破产境地。投资银行家查尔斯·莫里斯写道："试想象一个倒置的金字塔，在'实际产量'上堆叠的'产权索求'越多，金字塔就会变得越来越摇摆不定。"
当金字塔开始崩溃的时候，政府——更确切地说，是纳税人——必须插手为银行系统再次注入资金，振兴抵押信贷市场并防止经济崩溃。但是，一旦政府介入达到这样的规模，现行政策就会持续很长一段时间。
这其中涉及的，是经济学领域里最古老的、至今仍争议未决的问题之一，即：市场经济是"天然"稳定的，还是得通过政策来稳定它？凯恩斯强调：预期，作为分散市场里的经济行为的基础，其本身是很脆弱的。未来具有内在的不确定性，因此投资者心理也是易变的。
凯恩斯写道："平静、稳定、确定以及安全的习惯突然中止了；新的恐惧和希望在没有预兆的情况下，控制了人的行为。"这也正是乔治·索罗斯将其作为金融市场主要特征的"羊群行为"的另一经典描述。而稳定市场预期则是政府的职责。

新古典主义促使监管放松
新古典主义革命的理念是，市场要比凯恩斯认为的更具周期稳定性，所有市场交易的风险都是可以预先知道的，价格因而总是反映了客观上的可能性。
这样的市场乐观主义导致了20世纪80年代和90年代金融市场的放松监管，随之产生的大爆炸式的普遍金融创新活动期，促使人们认为，在预期资产价格上涨的情况下，借越来越多的钱也是很"安全"的。刚刚破灭的信贷泡沫，是由所谓的特别投资工具、衍生品、债务抵押债券以及虚假的3A评级助长的，这是建立在数学模型的假象之上的。
历史学家阿瑟·施莱辛格认为，自由主义周期屈从于权力的腐败，保守主义周期屈从于金钱的腐败。两者各自有其典型的好处和代价。
但是，如果我们看看历史纪录就会发现，20世纪50年代和60年代的自由主义体制比随后的保守主义体制更为成功。中国和印度是由市场经济释放了它们的经济潜能，但在中印两国之外的世界，如果和弗里德曼时代相比，凯恩斯黄金时代的经济增长更快，更稳定；其经济成果被更公平地加以分配；社会凝聚力和道德习惯更好地得到维持。这些重大的利益都足以抵消凯恩斯时代中时而发生的市面不景气的状况。
当然，历史从来不会一成不变地重复自己。现在有"熔断"交易机制（circuit breaker)来防止1929年式的危机恶化为一场经济灾难。但是，当听任其按照自己的方式运行的金融系统，像现在这样失灵了的话，我们显然必定要进行新一轮的调控。金融业仍可自由运作发展，但是，其财务融资将会被监控。
经济学的非现实假设
经济模式的轮替流行周期，说明了经济学离一门科学的距离有多远。人们很难想象在任何一门自然科学中，正统说法会在两极之间摇摆。经济学能让世人相信它是一门科学的表象，其中一个因素是，它的命题可以通过提炼许多现实世界的决定性特征，而用数学来加以表述。
20世纪20年代的古典经济学是通过假定失业不存在的方式，从失业问题中抽象出来的。凯恩斯经济学是依次通过假定政府是由无所不能的慈善专家管理的方式，从政府无能和腐败问题中抽象出来的。当今的"新古典主义经济学"是通过假定不确定性可以降低为可测量（或可对冲）的风险，从不确定性问题中抽象出来。
除少数天才之外，大多数经济学家都是配合现状来为自己的一些臆断设定框架，然后授予这些臆断永恒真理的光环。他们只是知识分子仆人，为那些有权势的人的利益服务，而不是对变化的事实进行敏锐观察者。他们的体系使他们落入了正统学说的圈套。
当发生的事情不管因为什么原因和他们的理论巧合的时候，他们支持的学说就会享受其荣耀时刻。当事情发生了变化的时候，它就变得一文不值。正像查尔斯·莫里斯写的那样，"知识分子是可靠的落后指标，是对过去事实的几乎没有错误的向导。"

Robert Skidelsky，英国上议院议员，华威大学政治经济学名誉教授，经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯传记获奖作品的作者，莫斯科政治研究院董事。